El futuro de la inversión en NPL (Non-Performing Loans) es uno de los temas que más expectación generan entre los inversores. Ciertamente, ya podemos vislumbrar cuáles serán los cambios regulatorios, económicos y tecnológicos que afectarán a estos activos en 2025. Analizaremos, pues, tanto la situación actual de este mercado como sus tendencias venideras.
La actualidad del mercado de NPL en España
España se mantiene como el segundo país europeo con mayor stock de préstamos dudosos (76 200 mm de euros), siendo solo superada por Francia (121 000 mm de euros).
En el último trimestre de 2024, el mercado NPL experimentó un descenso con respecto al trimestre anterior. Es más, en un año, nuestro peso a nivel europeo ha pasado del 21 % al 20 %. Este dato evidencia que España va a contracorriente del resto de Europa en lo que respecta a la tasa de morosidad.
¿Cuál será el futuro de la inversión en NPL para 2025?
Factores macroeconómicos que definen el porvenir de las NPL
A lo largo de 2024, hemos asistido a un considerable descenso de la ratio de morosidad bancaria en nuestro país, llegando al 3,38 % en el mes de noviembre. Un informe de EY apunta a que esta tasa descenderá hasta el 3,2 % en 2025. Ello hace prever un correlativo descenso en el volumen de NPL, lo que reduce las oportunidades de inversión.
La bajada de tipos de interés por parte del BCE y la FED lleva a optar por estrategias cautelosas y cortoplacistas. Todo indica que la renta fija y la deuda subordinada financiera estarán entre los activos con deuda más demandados en 2025. No obstante, el creciente apetito por los activos high yield sugiere que no faltarán inversores especializados dispuestos a comprar carteras de NPL.
Así influye la normativa europea en el futuro de tu inversión
Las inversiones en NPL se ven especialmente afectadas por la adaptación de la normativa española a la Directiva 2021/2167/UE, de 24 de noviembre de 2021. Dicha norma modifica las Directivas 2008/48/CE y 2014/17/UE. Es de suponer que su trasposición se complete en 2025.
El anteproyecto llamado a trasponer la Directiva 2021/2167/UE sentará las bases del régimen jurídico aplicable a quienes compran y administran (servicers) créditos dudosos. Con ello se persiguen los siguientes objetivos:
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Definir un marco armonizado para toda la UE.
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Reforzar la protección de los prestatarios.
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Garantizar la transparencia y la actuación diligente por parte de los prestamistas. No en vano, se exige que los servicers cuenten con la autorización del Banco de España para poder operar.
La correcta tramitación legislativa del anteproyecto permitirá sanear el balance de las entidades financieras españolas y consolidar el mercado de estos activos con deuda, haciéndolo más seguro y flexible.
Crece el interés de los inversores institucionales en las NPL
El mercado de NPL cada vez capta más fondos de los inversores institucionales. Después de todo, la estabilización regulatoria y las ventas de carteras diferidas confieren un valor muy atractivo a este tipo de carteras.
Los inversores institucionales están redefiniendo sus carteras para alinearse con criterios ESG («Environmental, Social and Governance»). Consecuentemente, aumenta la demanda de bonos verdes o sociales para financiar la reestructuración de deudas y se priorizan las inversiones sostenibles.
Nos dirigimos hacia una gestión altamente digitalizada
El futuro de la inversión en activos con deuda como los NPL es uno de los sectores que más está aprovechando los últimos avances tecnológicos. Además de facilitar el cumplimiento de normas como DORA y MiCA, su creciente digitalización optimiza la eficiencia operativa y los procesos de recuperación.
Estas son algunas de las principales innovaciones que vive el mercado de deuda:
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Plataformas basadas en IA y big data: utilizan algoritmos para predecir tendencias, optimizar estrategias de cobro y segmentar carteras según su riesgo.
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Blockchain: la tokenización de activos mediante contratos inteligentes agiliza la venta de carteras NPL. De este modo, se reducen los intermediarios y se aumenta la transparencia.
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Plataformas deopen banking: facilitan y agilizan el intercambio de datos entre entidades financieras, lo que puede ser utilizado para evaluar el riesgo de los NPL.
Nuevas estrategias inversoras nacidas a raíz de estos cambios
Innovación y especialización se dan cita para desarrollar las mejores estrategias de recuperación y gestión de riesgos. En particular, podemos señalar las siguientes:
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Servitización de deudas: con ello nos referimos a transformar NPL en productos estructurados (p. ej. titulizaciones con garantías ESG) para atraer inversores institucionales.
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Enfoque en el mercado secundario: la venta de NPL en España y Portugal encuentra en él uno de sus principales motores.
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Diversificación de activos: las carteras de los inversores combinan las NPL con otras oportunidades (REO, RPL, SPL, etc.).
En lo que respecta a NPL, el futuro de la inversión, aunque prometedor, no está exento de incertidumbre. Las novedades legales, la digitalización y los factores macroeconómicos están redefiniendo las oportunidades financieras. Como especialistas en este sector, en Activa Legal entendemos que no basta con ser tu empresa de servicios BPO. Por eso, desde el primer momento, nos implicamos con tu proyecto, convirtiéndonos en tu principal partner, compañero de trabajo y mejor confidente, haciendo de tus intenciones nuestro objetivo y de tus propósitos nuestra meta.
